开云集团的"轻资产化"战略持续深入，美妆业务成为最新剥离的板块。
10月20日，开云集团与欧莱雅达成协议，后者将以40亿欧元收购前者旗下高端香水品牌克丽赫（Creed）以及古姿、葆蝶家、巴黎世家等多个奢侈品牌的50年美妆产品授权。除一次性支付的40亿欧元外，欧莱雅还需每年向开云集团支付品牌特许使用费。
与此前分散的不动产处置不同，此次出售标志着开云美妆业务的重大转型。尽管该部门自2023年成立以来仅实现1.5亿欧元的上半年营收，但9%的增长率使其成为财报中的亮点，并在今年晋升为集团的一级事业部，直接向CEO汇报。
当前的出售决策看似意外，实则暗含深意。通过趁美妆业务仍处上升期果断出手，开云不仅能回笼资金，还能将前期投入转化为更高的交易溢价。这也让集团得以重新聚焦主业，全力支持古姿复苏。
精准布局
过去两年间，围绕开云美妆业务的每一步动作都释放出明确信号：从战略收缩到重点出击，展现了极强的针对性。
2023年是开云的"美妆元年"。集团不仅成立了专门的美妆部门Kering Beauté，还通过收回旗下奢侈品牌美妆授权权，着手构建自主美妆矩阵。葆蝶家、亚历山大麦昆、巴黎世家等品牌相继回归，并开始打造专属的彩妆和香水线。
同年6月，开云以35亿欧元收购法国高端香氛品牌克丽赫，这一被视为"现金牛"的品牌在过去几年始终保持两位数增长，2023财年营收突破2.5亿欧元。
进入2024年，开云美妆动作频频：战略投资原料制造商Matière Première、推出葆蝶家首个香水系列、重启巴黎世家经典香氛产品线等。全年实现3.23亿欧元收入，其中克丽赫贡献突出。
而这一切高效推进背后，是集团在人才引进方面的大力投入。自2023年以来，开云从雅诗兰黛、欧莱雅等同业公司网罗了包括CEO在内的关键岗位人才，并在今年为克丽赫任命新任首席执行官。
现实考量
近年来的持续投入已使开云面临不小的资金压力。集团财报显示，2022-2025年间，营收从203亿欧元降至75.87亿欧元，净利润更从36.14亿欧元骤跌至4.74亿欧元。
核心品牌古姿和YSL也陷入增长瓶颈。2024年底集团净债务超过105亿欧元，到今年上半年仍在95亿欧元高位徘徊。
在此背景下，出售美妆业务成为盘活资产的重要举措。通过将培育成熟的品牌交由专业团队运营，开云得以轻装上阵，专注核心主业发展。
价值重构
对于欧莱雅而言，收购克丽赫和相关授权品牌是其高端化战略的关键一环。过去两年间，欧莱雅持续加码香水品类投资，在中国、韩国等新兴市场积极布局。
以中国市场为例，克丽赫目前在天猫开设旗舰店，并在上海国金商场拥有线下门店。借助欧莱雅强大的渠道网络，这个品牌将进一步扩大市场份额。
但本次交易的价值不仅体现在财务层面。从战略角度看，通过获取更多奢侈品牌美妆授权，欧莱雅正在构建一个更为强大的高端品牌矩阵。这不仅是对现有业务的补充，更是对潜在竞争对手的防御性布局。
长远思考
此次交易对双方而言都是一笔划算买卖。开云通过出售获得40亿欧元资金，为后续发展提供了重要支持；欧莱雅则以相对合理的价格扩充了品牌组合。
然而，挑战依然存在。古姿等品牌的复苏效果将直接影响授权价值。此外，随着市场竞争加剧，高端香水市场的增长空间也可能受到挤压。
对于欧莱雅来说，如何平衡短期投入与长期收益，最大化这些奢侈品牌美妆业务的商业价值，将是未来需要重点解决的问题。